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Jan 17 2022 10

【理財專知】什麼是經濟護城河?如何快速找到寬護城河股票?

【理財專知】什麼是經濟護城河?如何快速找到寬護城河股票?


  越來越多人加入投資股票的行列,甚至年輕人的開戶數屢破新高,但是除了知名的幾個股票外,新鮮投資人知道要買哪些股票嗎?投資人口中的一些術語聽得懂嗎?今天小編要跟大家介紹什麼是經濟護城河?如何快速找到寬護城河股票。

 

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什麼是經濟護城河

  護城河這個概念其實是由股神巴菲特在 2007 年致股東信當中提到,他認為「真正優異的公司,必須擁有一條持久的『護城河』,這能夠保證帶來超額的資本報酬」,至於什麼是一間公司的護城河呢?晨星的證券研究分析主任帕特・多爾西(Pat Dorsey)分成5類。




  第1類是「無形資產」,像是品牌、專利跟特許,從品牌來看就是同樣的產品,這代表消費者的認可,即使是品質一模一樣的商品也願意支付更高的價格。(例如星巴克、Nike運動鞋等),再來是專利,一間公司如果有上千種專利且不斷更新,也能形成一種對手難以加入的情況;最後是擁有特許經營權,這通常是政府給予的特權不易申請,像是高鐵、砂石場、垃圾場、煉油廠等。


  第2類是「轉換成本」,轉換成本就是使用者轉換到其他廠商,需要付出極大的代價,像是花很大額資金重新購置器材或學習操作,例如Adobe的 Photoshop繪圖軟體,學會後再使用其他軟體就很不習慣。




  第3類是「網絡效應」,網絡效應就是越多人用越好用、媒合供給和需求雙方,例如拍賣網站,賣方越多,就會吸引更多買方,而買方更多又會吸引更多賣方。第4類是「成本優勢」,這指的是公司是否能夠運用它的獨特優勢來壓低成本,像是某些公司可能會因為獨特的地理位置、握有的特殊資源或者是龐大的規模,而能夠壓低成本。


  最後一個就是「規模優勢」,通常指的是因為本身的規模遠大於同業好幾倍,因此固定成本有可能透過被分攤掉,讓成本降得更低,例如A公司是規模最大的網路電視,它就可以擁有更多資源取得更高價的昂貴節目,進而繼續長期維持自身的優勢。

快速找出優異護城河股票




  至於要如何找出擁有優異護城河的股票呢?研究機構晨星(Morningstar),它提供了一套經濟護城河評級(Economic Moat Rating),他們的分析師會根據以上的5個分類對企業進行評分,分別有寬、窄、無3個評級,分別代表該公司獨特的長期競爭優勢有20年以上、該公司獨特的長期競爭優勢有10年以上以及無獨特長期競爭優勢。



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