【理財專知】量化寬鬆（QE）是什麼？如何運作？

 

當經濟陷入低迷、利率已經接近零時，中央銀行還能怎麼做？這時候「量化寬鬆（Quantitative Easing, 簡稱 QE）」就登場了。

QE 是一種非常規的貨幣政策，目的是注入流動性、降低利率、刺激借貸與投資，進而推動整體經濟成長。

不過，QE真的那麼有效嗎？本文將帶你深入了解 QE 的運作原理、實際案例、成效與可能帶來的風險，讓你在未來投資的路上，對經濟情勢的判斷更有掌握和信心。
 

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QE 如何刺激經濟成長？

傳統上，中央銀行透過調整利率來影響經濟活動，但當利率已經接近零，中央銀行就無法再「降息」來刺激經濟了。這時候，QE 就成為替代方案。

實施 QE 的方式很直接：中央銀行大量買進政府公債或其他資產，把資金「灌」進金融系統。當銀行手上現金變多，理論上就會更願意放款給企業和個人，讓資金在市場上流動起來，這會進一步壓低長期利率，提高股票與資產價格，鼓勵投資與消費。

此外，政府也可能同步推動財政政策，例如發放補貼或減稅，與 QE 搭配來擴大經濟效果。

 

QE 的實際案例：從美國到日本

美國：金融海嘯與疫情期間

美國聯準會（Fed）曾兩次大規模實施 QE。

第一次是2008 年金融海嘯後，Fed 從 2009 年開始買入數兆美元的資產，幫助穩定市場與銀行體系，至 2017 年，美國銀行體系的超額準備金達到 4 兆美元。不過，也有將近 2.8 兆美元的資金被銀行「屯著不用」，顯示 QE 並非萬靈丹。

第二次是在 2020 年 COVID-19 疫情爆發初期，Fed 緊急宣布購買 7,000 億美元的資產，以避免市場崩潰，但也導致後面通膨飆升，Fed 在 2022 年又開始轉向升息並縮減資產負債表，顯示 QE 必須配合實際狀況調整策略。
 

日本的經驗

日本早在 1990 年代經濟泡沫破裂後就開始使用 QE，雖然GDP 從 1998 年的 4.1 兆美元成長至 2012 年的 6.27 兆美元，但之後又下滑，顯示 QE 效果有限，無法100%解決經濟問題。



 

QE 的成效與挑戰

正面效果：

• 降低利率與借貸成本：幫助企業融資與消費者貸款。

• 提升資產價格：股市通常受惠於流動性充足的環境。

• 壓低貨幣價值：有利出口，刺激本國製造業。
   

潛在問題：

• 通膨風險：大量貨幣進入市場，可能導致物價上漲。

• 信用緊縮：即使銀行資金多，若企業或消費者信心不足，也可能選擇不借不花，資金仍「卡在體系內」。

• 貶值與進口成本上升：本幣貶值雖對出口有利，但也會提高進口物價，進一步推升生活成本。

• 富者越富：資產價格上升受惠最大的是持有股票或不動產的人，QE 對中低收入族群助益有限。
  
   

QE 是否等於「印鈔票」？

簡單來說，QE 並非直接把錢撒到市場，而是中央銀行買資產，把資金轉給銀行體系。這些錢會不會流入實體經濟，還得看銀行願不願意放款、企業與民眾是否願意借錢投資或消費。

有些批評者認為，QE 的效果過於集中在金融市場，對整體經濟的幫助有限，甚至可能讓經濟依賴寬鬆政策，反而削弱市場正常調節的機制。



 

QE 是把「雙面刃」，需適當使用

總結來說，量化寬鬆是中央銀行在危機時期的重要武器，能在利率無法再降的情況下為市場注入流動性。但它並非萬用解方，成效會受限於整體經濟環境與政策搭配。

要讓 QE 發揮最大效用，還需配合其他措施，如財政政策改革、提高消費者與企業信心，才有可能真正推動經濟走向復甦。



 

提醒：內容僅供參考，投資人於決策時應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。

 

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