【理財專知】美股太貴？橡樹資本創辦人：美股處於泡沫早期階段

 

華爾街重量級投資人 Oaktree Capital Management（橡樹資本） 聯合創辦人 Howard Marks 日前在接受《彭博社》採訪時表示，美股目前正處於「泡沫的早期階段」，雖然他尚未對市場發出警告信號，但他認為現在投資人應該開始調整策略，增強投資組合的防禦性。
 

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高估值初現泡沫跡象

Marks 在受訪時指出，目前的股市已顯現出泡沫初期的徵兆，特別是從整體估值水準來看，已偏離歷史常態。他認為這種情況遲早會「均值回歸」（mean reversion），也就是說，市場最終會回到更合理的估值範圍。

不過，他強調現在還不是警鈴大作的時候。他說：「我不會說現在就是危機來臨的時刻，這還不是 1990 年代末科技泡沫破裂前的狀況，但市場確實開始有點過熱了。」

在歷史上，科技股泡沫的破裂曾在 2000-2002年引發市場重挫，對許多投資人造成嚴重損失，那斯達克指數跌幅尤為劇烈。雖然 Marks 沒有預測同樣的情況會重演，但他暗示投資人不應對當前的高漲情緒掉以輕心。

 

科技股評價偏高，應審慎面對成長類股

Marks 特別點名科技類股ETF（如：XLK、IYW）目前估值偏高。他認為，雖然科技產業仍具長期成長潛力，但相較於歷史水準，現階段的股價已經「不便宜」，投資人應更加謹慎。

科技股近年來是推動美股上漲的主力，包括 AI、半導體、雲端服務等產業吸引了大量資金進入。但 Marks 認為，當市場情緒過度樂觀時，就容易導致資產泡沫，而這種情況往往不會有好下場。

「這不是說科技股一定會崩跌，而是目前價格反映的預期，可能太過理想化，缺乏安全邊際。」他補充道。
 

 

提高防禦性，考慮債券與信用資產配置

在談到投資策略時，Marks 建議投資人可以開始強化投資組合的防禦性，其中一個方式是減少股票曝險、增加信用類資產（如債券）的配置。

他表示：「這是一個應該更重視防守的時刻，信用資產比股票更適合現在的環境。」

這一建議與橡樹資本 向來的投資風格類似，該公司專長於高收益債與其他具吸引力的固定收益產品，主張在市場高點時保持保守、等待更好的進場時機。

此外，在利率居高不下、經濟放緩風險升高的背景下，投資人對穩定收益資產的需求也明顯提升，Marks 的建議某種程度也反映了市場對「高估值股市」的戒心正在升高。

 

美國仍是全球最佳投資地，但要留意基本面變化

儘管對美股估值表達保留，Marks 仍認為美國是全球最具吸引力的投資市場，他形容美國就像「一輛價格不便宜、但品質一流的好車」。

他指出，儘管當前美國整體的投資環境「有些惡化」，但相對於其他國家，美國依舊擁有更強的經濟體質、創新能力與資本市場深度。

不過，這並不代表投資人可以掉以輕心。他提醒，未來經濟與企業基本面變化（如通膨、就業、消費疲軟等）都可能對市場產生衝擊，投資決策仍需謹慎、保持彈性。
 

 

投資人應該降低樂觀預期，準備應對波動

Howard Marks 的言論雖未直接預告市場即將崩跌，但他的語氣中隱含著清楚的訊號：在泡沫初現的階段，投資人最容易被短期漲幅迷惑，忽略了潛在的風險。

從歷史經驗來看，泡沫從出現到破裂往往需要一段時間，但真正能避開風險的，是那些在早期就開始調整策略、降低曝險的投資人。

面對當前市場的高估值與成長放緩的不確定性，也許正如 Marks 所說，是時候開始做準備，為可能出現的波動做好準備。


 

提醒：內容僅供參考，投資人於決策時應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。

 

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